本文摘要：国际原油市场上，布伦特原油倒数六周下跌，上周一度自2014年11月以来首次升穿每桶80美元。

国际原油市场上，布伦特原油倒数六周下跌，上周一度自2014年11月以来首次升穿每桶80美元。一些分析指出，随着油价倒数下跌，油价下跌过程有可能将从第一阶段转入第二阶段。自年初以来，布伦特原油价格下跌大约17.5%，上周升幅约1.9%左右。布伦特原油早已倒数六周经常出现周涨幅，刷新2011年3月份以来最久连涨周数。

与此同时，美国原油价格上周也下跌了大约0.9%，为倒数第三周下跌。投资者还预计，不受供应担忧推展，最少短期内布伦特原油将更进一步下跌。分析人士指出，最近油价倒数下跌，主要获益于委内瑞拉产量急挫，供应增加市场需求强大和美国有可能对伊朗展开制裁。

在原油价格上周以下跌收场后，交易员在仔细观察委内瑞拉议会选举。巴克莱预计，委内瑞拉的产量有可能降到100万桶/日以下。

根据石油输出国组织(OPEC)援引的消息，委内瑞拉4月的产量为140万桶/日。在市场需求方面，亚洲的石油市场需求正处于纪录高位，这使得今年该地区消耗石油的成本超过了1万亿美元，这个数字约是2015年和2016年市场衰退期的两倍左右。亚太地区每天消耗35万桶石油，是世界每日石油消耗量的35%左右。

在地缘政治方面，5月8日，特朗普宣告美国将解散伊朗核协议，谋求对伊朗采行最高级别的经济制裁，油价一声下跌。有分析指出，美国对伊朗完全恢复制裁，或令伊朗石油出口重创，伊朗向中国乃至亚洲、欧洲等其他地区的原油出口有可能也不会受到影响。有报导称之为，长年来看，伊朗必须多达1000亿美元的外资和技术助力，才能扩展其原油和天然气产业。

然而美国威胁制裁伊朗后，大型欧洲公司渐渐舍弃伊朗。法国石油巨头道达尔5月16日就宣告除非取得尤其免税，否则将被迫撤离在伊朗的天然气项目。美国投资银行预计，对伊朗的制裁有可能令其市场供应增加逾100万桶/日。未来几个月，为了平稳库存并让油市完全恢复均衡，焦点可能会日益改向减少供应和诱导市场需求。

能源咨询公司EnergyAspects分析师回应，油价下跌确实的关键还在于实际供应量上行。英国《金融时报》此前认为，地缘政治因素十分最重要，但市场尤为注目的还是原油供应问题。目前，原油市场的供应不受多重因素制约，如欧佩克否不会减少生产能力，以及美国否不会减少页岩油生产。有分析指出，油价目前于是以处在周期的上半程。

路透社称之为，按照实质价格，在上一个原始周期中，油价平均值为每桶75美元。该周期从1998年12月持续到2016年1月。而近期油价下跌发布了反感信号，即必须减少供应、减缓石油消费快速增长。分析人士指出，在2014年至2017年期间，油市完全恢复均衡意味著容许生产、性刺激市场需求并缩减库存不足。

但在2018年余下时间和2019年，完全恢复均衡的含义则恰好相反。从短期来看，未来几个月，原油市场需求将更进一步提高，并诱导供应快速增长，进而推展油价更进一步下行。石油收益下降将推展石油生产国经济减缓快速增长，减少国内燃油消费量，并更进一步造成油市紧俏。

石油价格和产量下降还将提升石油产业内部在钻井、炼油、运输以及整个供应链条的燃油消费。另外，油价和产量下跌一般不会与市场趋紧以及各种成本上升有关，比如劳动力、原材料以及工程和服务合约。掌控资源的政府将不会借机提升税收和权益金，减少油价下跌带给的额外收益。随着油价下跌，产油国只需保持产量恒定而需要跃进，就能构建其收益目标。

因此，短期内石油生产有可能对油价下跌反应较慢，而消费将比预期更加强大，激化价格的下跌压力。然而，从中期看，另一种力量将使市场重返均衡。

油价下跌将提高企业现金流，并提高石油生产商的股票和债务融资环境。这迟早会性刺激勘探和铁矿开支，并最后提高产量，并更进一步改向研发风险较高的新供应。

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